余额宝仿佛金融行业的搅拌器，不断搅起“轩然大波”。 3月3日，招行原行长马蔚华在媒体面前表示，钱进入余额宝，用来投货币基金，货币基金存回银行，这个一圈，钱成本升高了，对实体经济没有任何意义。 10日，余额宝官方出面回应质疑。阿里小微金融服务集团在名为《基于互联网的普惠金融实践》社会价值报告中称，企业的融资成本由市场资金供需决定，而非银行的吸储成本。余额宝出现之前，银行并未因吸储成本低而降低贷款利率。 实际上，银行贷款和吸储之间的利率逻辑并非余额宝所描述的那么简单。而马蔚华的话也还有后半句。 短期内提升贷款利率 作为阿里支付宝的产儿，与传统金融业相比，余额宝天生带着互联网的高调气质。其规模增长速度让银行等机构咋舌，并马不停蹄地复制追赶，然而他们都没跑过马云的“马”。自2013年6月成立以来，余额宝只用半年时间便让天弘基金坐上中国规模最大基金的位置，据余额宝最新数据，当前规模已达到5000亿，中国基金业协会公布的最新统计，2014年1月货币基金规模大增2054亿元，总规模达到9532亿元，现在整个货币基金的规模超过1万亿元，余额宝的占比将近50%。 自身增长之余，它所“领导”的“余额宝们”也加速了货币基金整体规模的增长。这时，来自各方的探讨和质疑声渐渐增强，认为余额宝改变了银行负债结构，由此抬高了社会融资成本。 基金年报数据显示，2011年货币基金中约有25%的资金流向银行同业存款，到2013年，这一数字增长到90%左右。 在质疑者看来，“余额宝们”以低投资门槛吸引银行活期存款客户，这部分转投向“余额宝们”的资金又以协议存款形式回流银行，使银行负债结构发生变化，负债成本增加，银行为摊平成本，可能会提高贷款利率，把成本转嫁给贷款客户。 根据国内货币基金规模约1万亿，占银行系统存款比例接近1%，假设银行系统存款100万亿元，如果没有活期存款流入余额宝等货币基金，银行1年共需支出利息19020亿元(根据2013年上市银行中报计算平均存款利率约1.902%)。 现在有1%的资金流入货币基金再回流银行，银行利息支出变成两部分，银行存款部分利息支出18919亿元(银行活期存款流失，其他存款保持不变，平均存款利率将提升，大约为1.911%)；以目前余额宝93%投入银行协议存款的资金比例，协议存款利率在6%-7%之间，取6.5%计算，银行需支付协议存款部分利息为604亿元，1年下来共计19523亿元。相比之下，银行要付出去利息剧增503亿元。 银行的平均存款利率达到1.95%，与没有活期存款流出时相比，利息升高0.05%，如果保持利差不变，则贷款利率至少要提高0.05%。 虽然这是在假设其他类型存款不变，并且货币量在一年未发生变化以及货币基金投资结构和协议存款利率未发生变化的情况下计算，但不难看出，活期存款的流出并且以协议存款的形式流入必然加大银行的存款成本，随着活期存款流出的加大，这种成本也将更加明显上升。
目前，传统银行对“余额宝们”的反击战主要靠类余额宝的T+0货币基金产品，包括平安银行(10.43, 0.11, 1.07%)、工商银行(3.25, 0.01, 0.31%)、交通银行(3.67, 0.02, 0.55%)、中国银行(2.48, 0.01, 0.40%)、民生银行(7.50, -0.04, -0.53%)等均有推出，银行相继推出这些同类产品，更多为提高客户的粘度，而并不能降低其存款成本。值得注意的是，这些银行系的类余额宝产品投入市场后都没激起涟漪。其在收益率和用户体验上均无法与余额宝、理财通等互联网产品相抗衡。虽然货币基金主要是一种看流动性的产品，但对于投资者则更青睐于高收益。自春节后将近1个月的时间，余额宝的利率一直在下降，最新(3月13日)显示7日年化收益率5.64%。然而下降的收益率并未对其规模产生影响。
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