如果8.8%与最终的收益没有关系，这只产品的投资价值何在？ 《第一财经日报》记者查阅了国泰安康养老基金招募说明书发现，该基金的投资组合比例为：“股票等权益类金融工具占基金资产的比例不超过30%；基金所持有的股票市值和买入、卖出股指期货合约价值，合计占基金资产的比例不超过30%；债券等固定收益类金融工具投资占基金资产的比例不低于70%；中小企业私募债占基金资产的比例不高于20%。” 不难发现，国泰安康养老是一款混合型基金，该基金主要投资于债券等固定收益类产品，但投资范围同时包含了风险较高的中小企业私募债，以及股票等权益类品种。 国泰安康养老基金的投资目标方面，京东商城的介绍显示，其主要投资银行(行情 专区)大额存款收益、参与IPO市场增厚收益和优选债券固定票息收益。该产品也使用“套期保值”策略工具，但是首期策略将不参与A股的二级市场交易，以回避股市的震荡风险。然而后续大类资产出现风格转换，该基金可以投资股指期货工具等。 在基金产品线条上，这其实是一款风险收益属性高于货币基金和债券基金的产品，面临较大的波动性。 国泰安康养老基金在说明书中也表示：“当基金净值增长率低于同期现金支付比率时，基金份额持有人可能面临以其初始投资金额来进行定期支付的风险。” 根据京东商城的介绍，投资者认购该只产品后最近的定期支付日为9月22日，发售公告称首次现金支付比率为8.8%，意味着现在购买的投资者可以在9月22日返还8.8%的资金。不过京东商城也表示：“年化现金支付比率每年可调整。” 宣传噱头：年化8.8%浮云 国泰安康养老基金的拟任基金经理张一格2012年8月加入国泰基金，目前他还管理着国泰民益混合、国泰浓益混合、国泰民安增利、国泰5年国债、国泰信用债等多只基金。有业内人士对《第一财经日报》记者表示，管理产品较多，会增加基金经理的操作难度。 从张一格管理产品的表现看，根据Wind数据，股票投资比例为0至95%的国泰民益混合，2013年12月30日成立以来年化收益为6.97%；国泰民安增利2012年12月26日成立以来年化收益为2.32%；国泰信用A类2012年7月成立以来年化收益为1.53%。无论是其管理的债券型基金还是混合型基金，截至目前，均未达到8.8%的高收益投资水平。 国泰基金京东官方旗舰店则宣传称，“国泰旗下结构相似、类似的同类产品”国泰金鹿保本近三个月累计收益4.91%，国泰保本(基金 净值 基金吧 购买)近三个月累计收益3.44%。上述电商人士认为，不管国泰还是京东，只是提示短期业绩，有误导之嫌。据Wind数据，国泰保本2011年4月成立以来年化收益仅有3.75%。而且，这两只基金的基金经理与国泰安康养老基金并不是同一人。 “限额+高收益率”是互联网理财产品销售渠道宣传的惯用手段，“8.8%”在业界看来，仅仅是宣传的噱头，投资者最终可能难以获得如此高的固定收益率。在京东金融的平台上，“2014年化8.8%”的宣传显眼，而“现金支付比率”的提示文字却不明显。 银率网分析师提醒投资者，对于8.8%仍需冷静看待，应了解清楚京东这款产品的投资本质与收益分配机制。(第一财经日报)
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