招商银行可信度高吗，对招商银行的看法_杭州手机贷,杭州银行小额贷款

2022-04-28 16:24

风品：蓝湛

4月25日，A股震荡大跌。银行板块中，招商银行领跌。

当日，业绩交流会上，常务副行长王良表示，招行有良好的公司治理机制，长期以来实行“董事会领导下的行长负责制”。三个不变和五个始终坚持是成功密码，未来会长期坚持下去。“希望能够打消大家对于招商银行的担忧与顾虑，坚定信心”。

4月26日，董事长缪建民更直言，虽然招行行长变了，但公司治理不会变，董事会对招行的支持不会变。

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从被免到被查 “银行茅”的短期与长期

的确，向以“零售之王”、“银行茅”著称的招商银行，眼下正处“旋涡”、最需信心自证、价值自证。

4月18日，原行长田惠宇被带走的消息刷屏，当日股价跌幅7.35%，市值减少逾867亿元。

当晚，招行公告：同意免去田惠宇先生的招商银行行长、董事职务，另有任用。

然这并非抚慰多少市场情绪。明眼人都能看出，相比一般交替时的“辞任”，“免去”说明变动的被动性。况且，之前建设银行深圳分行已有多位高管落马，而田惠宇曾任行长。

4月22日，靴子终于落地。田惠宇涉嫌严重违纪违法正接受调查。

从被免到被查，自然又是一石千层浪。

掐指算来，从2013年5月到2022年4月18日，田惠宇任招商银行行长近9个年头。

客观而言，作为一家35年银行的第三任行长，其上任后继续推动马蔚华时期的“二次转型”。

从“一体两翼”战略、到“金融科技银行”定位，再到“轻型银行”、“零售金融3.0”模式，可以说招行一直走在创新升级前沿。业绩、市净率持续行业领跑，被誉“银行茅”，田惠宇功不可没。

突然折戟，田惠宇时代戛然而止，市场怎能淡定？万亿招行是否会受影响、基本风控内控力如何？未来业绩何去从？价值面还稳吗？舆论不乏多维审视发问。

由此，开文的高管发声很及时、也很用心良苦。

对任何企业而言，掌舵人出事肯定不是件好事、利空情绪可以理解。但作为一家三十多年历史的知名大行，招行最可贵的是文化与制度的连续性。并非一两个人的去留可以改变。

正如原行长马蔚华所言：“一个企业的发展，最终要靠制度、文化的连续性，如果制度可以不断完善、文化可以不断传承，那么无论谁当行长招行都可以健康发展。”

这也是常务副行长王良强调，三个不变和五个始终的深意所在。

从此看，近日的招行股价滑坡不必太在意，只是短期使然。

但拉长视角，时下多方审视并非坏事。说千道万，股价起伏是常态，基本面才是关键。那么聚焦招行，真的无懈可击、没有槽点死角么？

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净利新高、净息差下降

理财投诉居首 风控力亟待提升

2021年财报显示，全年营收3312.53亿元，同比增长14.04%；归属于该行股东的净利1199.22亿元，同比大幅增长23.20%，首破千亿，创近年新高。

资产也从2013年的4万亿猛增到2021年的9.25万亿。净利息收入2039.19亿元，同比增10.21%；非利息净收入1273.34亿元，同比增长20.75%。

大象起舞，难能可贵。不得不说，田惠宇时代的招商银行，整体基本面拿得出手。

但细观，靓丽华袍下隐患同样不少。

譬如：净息差出现持续下降。2019年—2021年，净利息收益率分别为2.59%、2.49%、2.48%。

2021年末，计息负债中，平均余额为10766.18亿元的同业和其他金融机构存拆放款项的平均成本率为1.68%，同比升0.04%。

招商银行称，净利息收益率下降主要受上年贷款市场报价利率（LPR）多次下调的累积效应影响，贷款收益率下降。

细分2021年营收，大财富管理收入增速达到33.91%，其中，理财业务增势最快，代销理财收入62.92亿元，同比增长53.69%。

尴尬在于，银保监2021年银行业消费投诉情况通报也显示，招商银行以617件的投诉量位列股份行理财类业务投诉榜首。

以银保监会2021年5月21日处罚通告为例，招行因27项违法违规行为，被罚7170万元。其中涉及理财的违法违规行为占据“半壁江山”。

合规之外，还有稳健性。

2022年4月23日，招商银行公布2022年一季报，营收919.2亿元，同比增长8.54%，净利360.22亿元，同比增长12.52%。均低于2020年一季度增速（10.64%、15.18%）。

天风证券研报点评称，一季度业绩同比增速下滑，非息收入略显疲弱：同比增长6.53%，增速较2021全年下滑14.23%；财富管理手续费及佣金收入104.29亿元，同比减少11.11%。

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季度不良双增 房地产贷款隐忧

资产质量到底咋样？

资产质量也有考量处，2021全年不良贷款率0.91%，比2020年降低0.16%，拨备覆盖率483.87%，同比上升46.19个百分点。

乍看，风险指标有改善喜色，但深入探究，似乎并不尽然。

2017年末—2021年末，拨备覆盖率分别为262.11%、358.18%、426.78%、437.68%、483.87%。

银保监会网站信息显示，2017年末—2021年末，商业银行拨备覆盖率分别为181.42%、186.31%、186.08%、184.47%、196.91%。

可见，招行该数据持续上升，且高出行业水平越来越多，有无隐藏利润嫌疑？

从贷款分布看，招行前三大贷款行业分别为交通运输、仓储和邮政业，房地产以及制造业。

2021年交通运输、仓储和邮政业不良贷款率为0.66%，同比下降0.19%；制造业同比下降至2.06%，唯有房地产业从2020年的0.3%大升至1.41%，不良余额由11.9亿元升到56.55亿元。

回顾2021年，国家收紧银行房企贷款的大背景下，招行貌似并没收紧多少，贷款占比达到7.21%。截至2021年末，招行对公房地产贷款余额为3559.77亿元，较上年末增超百亿。对公房地产不良率也创下近年新高，达1.39%，同比上升1.16个百分点。相比之下，平安银行仅0.22%。

2022年一季度，招商银行不良资产甚至出现“双升”局面：不良贷款余额541.38亿元，较上年末增加32.76亿元；不良贷款率0.94%，较上年末增加0.03个百分点。

玩味在于，25日的交流会上，副行长长朱江涛仍表示，总体有两个不变：一是招商银行在年初时对房地产行业风险的判断没有变化；二是全行对房地产行业的风险政策没有改变。

一季度房地产不良新生成，主要集中在个别两三个房企，且都在年初预判范围内。“我行房地产业务风险是可控的，我个人判断年内大概率整体行业性的风险暴露会见顶”。

是否过于乐观呢？

对此，招行解释称,是受房地产客户风险上升及局部地区的疫情对零售贷款业务的影响。

“引以为傲”的零售业务以及信用卡业务，亦有闹心处。

2022年一季度，招行零售贷款不良率为0.82%，与上年末持平。但信用卡贷款不良率由上年末的1.65%升至1.72%。

零售贷款（不含信用卡）不良生成额、信用卡新生成不良贷款额均出现上涨。其中零售贷款（不含信用卡）不良生成额同比增加4亿多元，信用卡新生成不良贷款同比增加近16亿元。

“这主要是受逾期认定时点调整政策、执行逾期60天以上下调不良政策并叠加疫情影响导致的。”但招商银行也坦言，受内外部多重因素叠加影响，其资产质量将面临一定挑战。未来将密切跟踪宏观形势变化，继续做好客户结构与信贷结构调整等措施，努力保持资产质量总体稳定。

对于全年资产质量，交流会上，朱江涛坦言有压力，但可控。

4

踩雷多家房企、房贷双红超标

风险敞口需警惕

事实上，纵观近几年数据，招商银行对房企一直较为青睐。

2013年至2021年，招商银行集团房地产的贷款占比从5.97%升至7.21%。对公房地产业的不良贷款率从2013年的0.4%升至2021年的1.41%。

尤其2021下半年以来，随着国家宏观经济调整及疫情因素，房市出现萎靡。在贷款双红线限制下，不少银行压缩了供给资金，但招商银行投入金额仍有增加。

2022年依然火力不减，招行不动产战略客户部已给包括华润置地、碧桂园、美的置业等房企发放高达540亿元的并购贷融资额度。此外，还给关联方金地集团提供260亿元综合融资额度。

相关数据显示，截至3月9日，全国房地产并购融资总金额已达1247.5亿元，其中包括房企发行或拟发行并购债融资47.5亿元，银行提供并购贷款融资额度920亿元，以及金融机构已发行或拟发行的房地产并购主题债券金额280亿元。

可见，仅并购贷款融资额度，招商银行就占到所有银行该项融资总额的“半壁”还多。

截至2021年底，招行境内公司房地产广义口径风险业务余额5114.89亿元，较2020年底增加3.48%。境内公司房地产贷款余额3559.77亿元，较2020年底增加136.57亿元。

此外，招行旗下的保险公司、资管公司及国际金融公司也通过配置产品等方式输血房企。

个中风险是否需要警惕？

从房地产贷款集中度看，招行属于第二档的中资中型银行，房地产贷款和个人住房贷款占比上限分别为27.5%和20%。而招商银行2021年为31.89%和24.68%，均超监管红线。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，招商银行之所以一直加大对房地产行业的贷款数额，除因房企通常会做抵押贷款相对较安全外，另一面也说明其可能为降低表观不良率而继续增加对房地产的贷款和垫款，否则会因一些逾期贷款暴露而推高其表观不良率。如此一来，将对招商银行流动性以及真实盈利水平、不良率带来负面影响。

不算刻意夸言，近两年来招行踩雷房企不算少。

2020年，恒大暴雷前披露的借款金额显示，向招行香港及招商永隆银行共计借款35亿元。同时，恒大还向一家招平恒华公司借款8亿元。

2021年8月，招商银行常州分行申请冻结常州锐蓝置业、苏州锐石文华房地产开发、蓝光发展银行存款5.7亿元或查封、扣押其相应价值财产。同时向法院诉讼，要求蓝光发展支付“蓝光发展 2020 年度第二期中票票据”本金 1 亿元及利息522万元等。

华夏幸福2021半年报显示，原参股子公司武汉宝业裕科置业有限公司曾向招商银行武汉分行申请3亿元贷款，实际已放款2.5亿元。

而已出现资金链危机的新力控股，2021半年报也显示，公司主要往来银行中出现招商永隆银行，后者是招商银行的全资子公司。

还有已申请破产的泰禾集团，2022年1月，作为泰禾集团旗下债券“17泰禾MTN001”和“17泰禾MTN002”的主承销商招商银行披露信息，因未按期足额偿付本息，上述两只债券构成违约，涉及金额达37.6亿元。

值得注意的是，黄其森、泰禾集团执行副总裁黄曦均有建行任职经历。

行业分析师李晨表示，2022年以来，政策回暖、信贷放松信号频频，这有利房企度过难关。但整体看，房住不炒主基调未变、不少消费者收入波动、预期仍显悲观，房企春天仍有不少距离，除加快融资并购外，还在打折出售资产。受此影响，这一两年银行业大概率会面临处置房地产不良的压力。如何有效对冲、防止风险敞口扩大、保持良好资产质量，是招商银行急需思考的课题。

5

四个要义 查漏补缺

一番梳理可见，虽贵为“银行茅”，招行仍有不少槽点隐忧、查漏补缺处。田惠宇“翻车”，只是引发市场情绪的一个导火索，如何夯实价值基础、稳优底色、优质基因，招行依然任重道远。

当然，破局之法一直都在：以用户为中心，坚持高质创新、团队高效，坚持特色升级。

往期看，从1亿元资本金、一个营业网点、36名员工创业起步，到现在的万亿大企、零售之王，可以说招商银行的活力张力，一直得益于上述四要义。

王良表示，所谓“三个不变”，是指保持董事会领导下的行长负责制不变，坚持市场化的激励约束机制不变，坚持干部队伍人才稳定性不变。“五个始终坚持”，是始终坚持两个一以贯之，始终坚持市场化专业化的道路，始终坚持创新驱动发展，始终坚持差异化的发展战略，始终坚持稳健审慎的风险管理理念。

下一步，招商银行管理层一定会坚定不移地实施未来发展战略，保持战略执行的不偏移、不动摇。

招行董事长缪建民亦坦言，田惠宇被查为高质量发展消除了重大隐患。

无需累言，在首条财经看来：一时波澜未必坏事，招行基本面依然稳健、否极泰来是概率。但功是功、过是过。不得不说，田惠宇在任期间、无论招行还是其个人表现都太出色了。两者越优秀，未来继任者压力越大，新帅能否胜任、招行能持续优秀、再攀高峰吗，依然是未知数。

如何价值自证？打好信心保卫战？

著名的边际增益理论告诉我们，长期主义不是坚持重复一件正确的大事，而是坚持改进一件件小事。只要每个环节改进1%，日积月累就会产生跳跃式发展。

同样，招行的破局与超越，也在沉下心来，查漏补缺。

日拱一卒，功不唐捐。

本文为首财原创

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