靠档计息、灵活存取等高收益、灵活性强的理财产品监管受限后，银行个人理财产品质押业务开始发力。近来包括国有银行、股份制银行、城商银行等多家银行APP均有“可质押”的定期理财产品上线，以提高产品流动性，增强对投资者吸引力。
据多家银行业务人士透露，此前理财产品质押业务面向企业居多，通过认购的收益前置理财产品质押开票的形式为企业进行授信融资，对企业来说可能存在空转或套利空间，但自2019年以来这种套利空转的违规操作遭监管严查；随着理财市场环境变化，越来越多银行在个人理财领域加大了产品质押融资的推广力度。
加码个人理财产品质押贷款
据上述银行官网产品公告显示，该126天非保本浮动收益产品宣传页面显著位置即标有“可质押”标签，贷款年利率显示最低5.66%起。
某国有银行理财子公司产品宣传中也显示，薪金理财90天产品可进行理财质押，参考年化收益率3.6%，质押放款年利率5.355%。
银行理财产品质押融资是指借款人以本人名下、银行销售的理财产品受益权进行质押，从银行取得贷款，到期归还贷款本息的一种信贷业务。“各家银行基本都是只做本行产品的质押，不接受跨行产品，主要是基于对风险的把控。”某股份制银行支行负责人如上表示。
上述银行支行负责人透露，银行理财产品质押融资的业务多年来一直都有做，以前主要做保本保收的产品，质押率基本能做到70%到100%，且企业客户居多；而现在业务主要面向个人客户，企业做的较少，有些银行针对企业客户的相关业务已经停止了。
“近来在个人理财领域做得越来越多，客户直接以定期理财的受益权质押，向银行申请贷款，可以缓解临时的流动性压力，对投资者来说是很有吸引力的。”另一家股份制银行对公客户经理表示，值得注意的是，净值型理财产品质押率差异较大。上述银行支行负责人表示，对于理财产品的质押，各家银行的规则都不一样，但都是与风险挂钩，质押率和贷款利率也差别较大，像结构性存款这类收益率更为稳定的产品质押率一般会比较高，相应的贷款利率也更低一些，非保本的净值化产品很多都不能做。
某国有银行客服人员称，风险等级1R到2R的结构性存款产品及人民币理财产品，质押率分别可达到90%、80%，一年以下包括一年的净值型理财产品1R和2R质押率分别为80%、75%，超过一年至两年的质押率相应会更低。
“不过净值型产品现在做质押的比较少，只能有部分2R等级的可以，结构性存款办理质押融资业务相对更宽松。”上述银行支行负责人表示。
据某股份制银行公告显示，理财产品质押放款后，会发放现金在指定账户，资金只能用于正常大宗消费、转账，不得投资、流入股市、房产等方向；如违规使用，银行有权对贷款额度进行暂停并要求提前还款。上述国有银行客服也强调，通过电子账户申请的理财产品质押贷款，放款资金打进客户专用账户，可取现及交易支付等。
净值化理财流动性需求凸显
银行理财产品质押业务重心从对公向零售转移。上述股份制银行对公客户经理透露，以前做的企业理财产品质押主要是通过开票或信用证等形式，企业资金规模大，可能存在这种套利空间，但近年来随着理财产品净值化转型和监管的趋严，这种业务很少有银行在做了。
“企业通过认购银行发行的理财产品，再将产品受益权质押给银行，从银行开出承兑汇票，再通过贴现的方式套利，存在空转套利的情况。比如某家公司认购了1亿元的理财产品，按照4%的收益率，银行会开出1.04亿元的承兑汇票，企业再通过转贴现的方式就能套出近百万元的利差。不过理财产品净值化后，收益率不再稳定，这种业务模式也难以为继了，我们银行业早就停了。”上述股份制银行对公客户经理表示。
金融科技专家苏筱芮表示，银行推出这项服务一是为了吸引客户，增加产品的丰富程度；二是增强产品的流动性，满足客户的资金需求。不过在苏筱芮看来，从额度、用途、期限等维度看，这类质押贷跟传统的存单质押贷相当接近，可能会引发其他银行效仿，但具体究竟能存在多少市场需求还有待观察。
上述银行支行负责人也认为，理财产品可质押贷款，是为了增强产品的流动性，以提高理财产品对客户的吸引力。“对于零售客户来讲，单笔理财规模都不会太大，认购时除了稳定性和收益外，更看重流动性。但近来随着监管机构对靠档计息等灵活、高息产品的监管趋严，银行理财产品吸引力已经大打折扣。尤其去年疫情以来，银行存款压力普遍都更大，各家银行都在着力在产品设计上下功夫扩大理财规模，进而吸引存款。就目前而言，定期理财可质押，是变相提高定期产品流动性的有效途径。”上述支行负责人表示。
不过普益标准研究员何雨芮分析，中短期来看，银行对理财产品开通转让、质押等功能增强流动性的做法不会成为主要趋势。在她看来，银行在产品设计时加入转让、质押等功能的初心是将其作为信贷业务在理财产品条线的延伸，基于此，银行在推销理财产品时，不应将“转让”“质押”作为宣传噱头，而应正确对待这些功能，明确告知投资者这些功能只是流动性缺乏情况下的个别选择。
“银行有义务提高投资者的适当性管理，引导投资者依据自身风险承受能力和对流动性的需求，选择最为合适的理财产品。长期来看，只有当多数投资者都具备了较强的理财意识，能够合理地进行各类理财方式的管理时，银行理财的这些附加功能才能实现真正意义。” 何雨芮表示。
实际上，不仅理财产品质押，近来各银行对大额存单、结构性存款、理财产品等产品转让的推广力度也在增强。如平安银行APP可直接登录大额存单可转让区进行交易，并能实现一笔大额存单多笔转让。微众银行APP此前公告也显示，该行5年期和3年期定期存款将上线质押功能。广发银行手机终端也上线了专门的理财产品转让专区。
不过，值得注意的是，近来多家银行理财产品转让业务关停。广发银行日前公告显示，因非保本理财产品及结构性存款业务规划调整，银行于3月26日起停止非保本理财产品及机构性存款的转让挂单交易；浦发银行公告也显示，自3月23日起，停止理财产品转让业务。此外，包括民生银行等多家银行此前也发布了暂停理财产品转让业务的公告。
某券商银行业分析师认为，理财产品的转让可以提高产品的流动性，进而提升产品对部分投资者的吸引力，不过目前转让的理财产品主要还是预期收益类或保本型的产品，随着净值化转型过渡期临近，这类产品将陆续下架，而如何完善净值化产品转让机制提升其流动性，目前对银行来说仍然有较多挑战。
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