投资范围和比例弹性十足 “您应在详细了解和审慎评估理财产品的资金投资方向、风险评级及预期收益等基本情况后，自主决定购买与自身风险承受能力和资产管理需求匹配的理财产品”，在商业银行理财产品的销售文件中，往往会有一段类似上述文字的提示风险的表述，投资者一旦签字，就等于同意风险自担。 然而投资者要想做到审慎评估理财产品的资金投资方向显然并不容易。 某城商行的一款保本型理财产品说明书显示，该产品投资对象为符合监管要求的“债券、货币市场金融工具等高流动性资产”，其中债券资产包括但不限于国债、央行票据、金融债，以及企业债、中期票据、短期融资券等企业债券；货币市场工具包括但不限于质押式回购、同业存款、同业拆借等。所投资产中，国债、央行票据、金融债、各类企业债等债券类资产投资比例10%-90%，质押式回购、同业存款、同业拆借等货币市场金融工具投资比例0-80%，理财产品所投各类资产投资比例区间上下浮动不超过10%。 也就是说，上述六大类的债券类资产的最大投资区间均是0-100%，而货币市场金融工具的最大投资区间为10%-90%。 试想一下，在弹性如此大的投资品种和投资比例面前，无法借助数据模型进行分析的非专业投资者怎么可能真正判断出风险和收益的真实“性价比”。甚至即使是专业的操作人员进行投资，不同的风险容忍度下，获得的投资业绩也可能相差很大。 “所谓的预期最高收益率其实是银行心中比较有把握获得的最低实际投资收益”，上述股份制银行相关人士表示，“或者说，多数理财产品的预期收益率与产品说明书的投资内容没有关系，而是与银行为了吸收资金所愿意付出的成本有关”。 此前，一位股份制银行副行长也曾经对记者表示，“理财产品归根结底还是银行存款利率市场化的试水，银行给出预期收益率实际上是为了试探存款利率市场化的价值中枢”。 保本与否成为收益率分水岭 值得一提的是，即使看起来很相似的理财产品，一旦在是否保本方面设计的不一致，所谓的预期收益率就会相差甚多。 以南京银行(行情 股吧 买卖点)4月9日-4月15日发行的两款同为91天的理财产品为例，由于在是否保本的关键点存在差异，两款理财产品的预期收益率分别为3.5%和5.9%。 珠联璧合(1307期33)保本91天人民币理财产品的销售文件显示，该理财产品投资对象为债券、货币市场金融工具等高流动性资产，上述投资工具的年化收益率在3.5%-5.5%之间；珠联璧合(1401期10)91天人民币理财产品投资对象为“债券、货币市场金融工具等高流动资产，以及符合监管要求的债权类资产”。上述投资工具的年化收益率在3.5%-6.5%之间。 比较有趣的是，两款产品均采用2014年1月份的相关历史数据，以各自投资方向、投资理念、资金配置策略等为准则，对所挂钩本理财产品年化收益率进行了历史模拟，结果显示：多数同样种类的投资工具的模拟投资年收益率出现了明显偏差。 这也从侧面引证，即使是同样的投资品种，不同操作手法下测算出来的投资收益也存在相当大的变动空间，投资者事前根本不可能准确预估。 “银行保本理财产品与非保本理财产品的核心区别是前者要求并表，而后者暂时还在表外，因此银行的热衷程度不一致。在特殊时点为了保证存贷比，银行可能愿意将一部分理财资金并表，但是更多数时间资金在表外的自由度显然更高，且多数不需要计提资本”，上述股份制银行相关人士解释称。（证券日报）
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